이란과의 갈등이 어떻게 해결될지 파악하기 위해, 본고에서는 갈등의 근본 원인을 살펴보고, 트럼프 대통령의 협상 스타일을 분석하며, 그가 대통령으로서 체결한 과거 협상 사례들을 검토한다. 이를 통해 트럼프 대통령이 현재 이란 문제를 어떻게 접근하고 있는지에 대한 틀을 마련할 수 있다. 이러한 결과는 유가와 관련 주식에 단기적으로 큰 영향을 미칠 수 있다.
트럼프 대통령의 첫 저서인 *거래의 기술(The Art of the Deal)*은 이를 이해하는 데 유용한 지침서가 되며, 본고 전반에 걸쳐 인용될 것이다.
거래의 기술, 1987년
이 책은 다음과 같은 문단으로 시작된다.
“나는 돈을 위해 하는 게 아니다. 나는 이미 충분하다. 평생 필요할 것보다 훨씬 더 많다. 나는 그저 하고 싶어서 한다. 거래는 나의 예술이다. 다른 사람들은 캔버스에 아름다운 그림을 그리거나 멋진 시를 쓴다. 나는 거래를 하는 것을 좋아한다. 가급적이면 큰 거래를. 그게 바로 내가 짜릿함을 느끼는 방식이다.” — 도널드 트럼프, 거래의 기술
트럼프는 거래를 하는 것을 좋아한다. 그리고 그는 좋은 거래를 성사시키는 것을 자랑스럽게 여긴다. 거의 40년이 지난 지금, 트럼프와 그의 팀은 그의 인생에서 가장 큰 거래를 협상하고 있다. 그의 목표는 이란이 미국과 해당 지역에 위협이 되는 것을 막는 것이다:
“우리의 목표는 분명하다. 첫째, 우리는 이란의 미사일 능력을 파괴하고 있습니다… 그리고 그들이 완전히 새로운 미사일을 생산할 수 있는 능력도 말입니다 — 꽤 훌륭한 미사일을 만들죠. 둘째, 우리는 이란 해군을 전멸시킬 것입니다… 셋째, 우리는 세계 최대의 테러 후원국이 결코 핵무기를 획득하지 못하도록 할 것입니다… 그리고 마지막으로, 우리는 이란 정권이 국경 밖에서 테러 군대를 무장시키고, 자금을 지원하며, 지휘하는 것을 더 이상 지속할 수 없도록 할 것입니다.”
이러한 목표를 달성하기 위해, 2026년 2월 28일 미국과 이스라엘은 이란의 주요 군사 자산과 핵 인프라를 겨냥한 공동 공습 작전인 ‘에픽 퓨리 작전(Operation Epic Fury)’을 개시했다.
이란의 대응
‘에픽 퓨리 작전’과 지난 6월 미국의 공습 사이의 차이점은, 지난 6월의 공습이 범위가 더 좁았고 이란의 핵 시설만을 겨냥했다는 점이다. 이번 공습은 정권 자체를 실질적으로 약화시키기 위해 설계되었으며, 심지어 이란의 최고 지도자(현재는 그의 아들로 교체됨)를 사살하기까지 했다. 이란은 재래식 전쟁에서 미국과 이스라엘을 이기려 하기보다는, 호르무즈 해협을 봉쇄하는 등 가장 강력한 비대칭적 영향력을 즉시 행사했다.
트럼프는 자신의 저서에서 레버리지를 다음과 같이 정의한다:
“레버리지란 상대방이 원하는 것을 가지고 있는 것이다. 더 나아가 상대방이 필요로 하는 것, 혹은 무엇보다도 없으면 안 되는 것을 가지고 있는 것이다.” - 도널드 트럼프, 거래의 기술
호르무즈 해협을 봉쇄함으로써 이란은 레버리지를 창출했다. 왜냐하면 이는 훨씬 더 광범위한 경제 위기를 막기 위해 해협이 개방되어야 한다는 필요성을 만들어냈기 때문이다. 폐쇄된 호르무즈 해협은 이제 이란의 가장 큰 협상 지렛대이므로, 미국 측이 실질적인 양보를 하지 않는 한 이란이 이를 포기할 가능성은 낮다.
교착 상태에 빠진 이유
이란은 미국이 반복해서 양보할 수 없다고 밝힌 바로 그 사항, 즉 국내에서 우라늄 농축을 할 수 있는 권리를 요구하고 있는 것으로 보인다.
미국 지도자들은 이란이 우라늄 농축을 해서는 안 된다고 거듭 강조해 왔으며, 트럼프 대통령은 바로 이번 주에 미국이 이란 내 우라늄을 회수하겠다고 다짐했다. 그리고 우라늄 회수는 ‘에픽 퓨리 작전(Operation Epic Fury)’의 원래 목표 중 일부에 불과했으며, 이 작전의 더 광범위한 의도는 이란의 군사력과 지역 대리 세력 네트워크를 약화시키는 것이었다. 다음 표는 현재 쟁점이 되는 사안들을 간략히 정리한 것이다:
트럼프는 이란에 대한 자신의 협상력을 확보하기 위해 이란의 원유 수출을 봉쇄하고 사실상 이란 경제를 포위하고 있으며, 경제적·정치적 압박이 결국 정권을 굴복시킬 것이라고 내기하고 있다. 그는 자신의 전략에 따라 움직이고 있다:
“내 협상 스타일은 꽤 단순하고 직설적이다. 나는 목표를 아주 높게 잡고, 원하는 것을 얻기 위해 계속해서 밀어붙이고 또 밀어붙인다.” — 도널드 트럼프, 거래의 기술
트럼프는 우위를 점한 상태에서 협상을 진행하며 원하는 결과를 얻기 위해 끊임없이 압박하고 싶겠지만, 이란은 호르무즈 해협을 통해 자신들만의 우위를 확보했으며, 분쟁의 핵심이 되는 두 가지 쟁점에 대해서는 타협하기가 극히 어렵다. 이란이 국내에서 우라늄 농축 능력을 유지하느냐, 그렇지 않느냐. 이란이 호르무즈 해협에 대해 어떤 형태로든 실질적인 통제권을 유지하느냐, 그렇지 않느냐.
갈등이 해결되었는지 어떻게 알 수 있을까?
결론이 나오기를 기다리는 동안, 출처가 불분명하고 익명의 소식통에 기반한 헤드라인들이 석유 시장에 미친 영향이 얼마나 컸는지는 놀라울 따름입니다.
정보 유출은 실제로 발생할 수 있는 일이며, 특히 관련자가 많고 양측 모두 때때로 정보를 유출할 유인이 있다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다. 하지만 제 생각에는 실제 합의가 이루어진다면, 아마도 트럼프 대통령 본인으로부터 직접 발표가 있을 것으로 보입니다. 과거에도 이러한 대치 상황은 다음과 같은 방식으로 공식적으로 해결되어 왔습니다:
- 2025년 6월 이스라엘-이란 휴전: 오늘날과는 달리, 당시에는 이란이 타협점을 찾고자 한다는 징후가 미리 있었습니다. 로이터는 6월 16일 이란이 카타르, 사우디아라비아, 오만에 트럼프에게 이스라엘을 압박해 즉각적인 휴전을 이끌어내도록 요청했다라고 보도했는데, 이는 핵 협상에서 이란이 유연성을 보이는 대가로 제안된 것이었다. 하지만 이는 중재의 신호일 뿐, 평화가 찾아왔다는 확증은 아니었다. 실제 전환점은 6월 23일, 트럼프 대통령이 소셜 미디어를 통해 이스라엘과 이란이 “완전하고 전면적인 휴전”에 합의했다고 발표했을 때 찾아왔다. AP 통신은 이 발표가 이란이 카타르의 알 우데이드 공군기지에 대한 제한적인 미사일 공격을 가한 직후에 나왔으며, 이스라엘은 이 합의를 즉시 공개적으로 확인하지 않았다고 보도했다. 즉, 첫 번째 명확한 신호는 트럼프 본인에게서 나왔다. 이 휴전은 트럼프가 승리를 주장할 수 있게 해주었다. 공격 덕분에 그는 이란의 핵 프로그램이 차질을 빚었다고 주장할 수 있었기 때문이다. 하지만 이란이 국내에서 우라늄 농축을 계속할 수 있을지 여부에 대한 더 근본적인 문제는 해결되지 않았다.
- 해방 기념일 관세 유예, 2025년 4월: 4월 7일, 트럼프 대통령이 관세 유예를 고려하고 있다는 소문에 대한 소문이 잠시 시장을 상승시켰으나, 백악관이 이를 부인했다. AP 통신은 이 혼란이 30분도 채 지속되지 않았다고 보도했으나, 다우 지수는 일시적으로 1,700포인트 하락에서 800포인트 상승으로 반등했다가 다시 하락세로 돌아섰다. 이틀 후, 트럼프 대통령이 실제로 90일간의 유예 조치를 발표하면서 진정한 변동이 일어났다.
- 2019–2020년 중국과의 1단계 무역 합의: 중국과의 합의는 수개월 동안 헤드라인을 장식했고, 유출된 정보와 “거의 타결”이라는 보도가 이어졌다. 하지만 트럼프가 이를 공개적으로 발표하고 공식 절차를 통해 서명했을 때 비로소 합의가 현실이 되었다. 트럼프는 트위터를 통해 중국과의 1단계 무역협정에 서명하겠다고 발표했고, 이후 미국과 중국이 공식 협정에 서명했다.
- 2019년 멕시코 관세 위협: 트럼프는 멕시코에 관세를 부과하겠다고 위협했으나, 이후 이민 협정에 서명함에 따라 관세가 “무기한 유예된다”고 **트위터를 통해 발표**했다.
지난 분쟁들의 패턴을 보면 정보 유출과 허위 정보가 빈번했으나, 합의에 대한 공식 확인은 결국 트럼프 대통령 본인으로부터 나왔다. 현재 갈등의 규모와 파장을 고려할 때, 진지한 합의가 임박했다면 트럼프 대통령이 직접 이를 발표할 것으로 예상한다.
양측 모두 서로를 지켜보고 있다
양측 모두 압박을 받고 있지만, 서로를 지켜보는 양상이다.
분석가들은 이란이 심각한 경제적 압박을 받기 전까지 몇 달 더 버틸 수 있을 것으로 보고 있으며, 그때쯤이면 우리는 원유 저장 탱크 바닥을 긁어모아야 할지도 모릅니다. 전 세계 원유 재고가 기록적인 속도로 감소하고 있으며, 일부 분석가들은 경고했다, 호르무즈 해협이 재개방되지 않을 경우 OECD 재고가 6월 초에는 운영상 스트레스 수준에, 9월까지는 운영 최소 수준에 도달할 수 있다고.
미국에서는 지난 4주 동안 역대 최대 규모의 석유 및 석유 제품 소비가 기록되었으며, 이러한 추세는 지속될 것으로 예상됩니다:
이러한 기록적인 재고 감소에도 불구하고, 유가와 석유 관련 주가는 여전히 사상 최고치를 기록하지 못하고 있습니다. 유가는 배럴당 100달러 선을 맴돌고 있는데, 이는 불과 2022년에 기록했던 수준보다도 낮은 것입니다. 재고 수준이 계속 감소함에 따라 이러한 상황은 바뀔 수 있습니다:
석유 시장의 우측 꼬리 위험
트럼프 대통령의 협상 전술은 한쪽의 협상력이 무너지기 전까지 이 갈등이 지속될 것임을 시사한다. 이란은 호르무즈 해협 봉쇄를 고수할 의지가 확고해 보이며, 중대한 양보가 없는 한 주요 협상 카드를 포기하지 않을 것으로 보인다. 한편, 미국은 경제적 고통이 훨씬 더 심해지기 전까지는 그러한 양보를 하지 않을 것으로 보인다.
만약 유가 상승이 결국 미국을 양보하도록 강제할 만큼 충분한 고통을 유발하는 요인이라면, 이 문제가 해결되기 전에 유가는 더 상승해야 할 것입니다. 그렇기 때문에 저는 여전히 석유 관련 주식이 매력적인 투자처라고 생각하며, 바이슨 인사이트(Bison Insights)에서 공유한 석유 관련 투자 아이디어들이 앞으로 훨씬 더 큰 상승 잠재력을 가지고 있다고 봅니다:
그동안 저는 트럼프 대통령의 공식 소통 채널을 주시하며, 익명의 중동 소식통을 인용하는 소규모 언론 매체들의 소음은 무시하고 있습니다. 트럼프 대통령의 과거 협상 사례를 참고할 때, 실질적인 합의에 대한 첫 번째 신뢰할 만한 신호는 모호한 지역 언론의 헤드라인이 아닌 트럼프 대통령 본인에게서 나올 가능성이 높습니다.
석유 시장의 좌측 꼬리 위험
이란 역시 경제적 압박을 받고 있지만, 이란 정권은 가혹한 제재 집행 속에서도 수년간 권력을 유지해 왔습니다. 이란의 지정학적 위험은 이번 전쟁 이전부터 바이슨 인사이트(Bison Insights)에서 자주 다뤄진 주제였으며, 이러한 상승 위험은 2026년 1월 기사에서 강조된 바 있습니다.
이론적으로 이란은 통화 가치가 압박을 받고 경제가 사실상 마비된 상태이므로 이러한 압박으로 인해 양보할 수도 있습니다. 그러나 이란은 과거에도 극심한 경제적 압박을 견뎌낸 바 있으며, 혁명에 의한 내부 정권 교체를 통해 “양보”할 가능성이 더 높습니다. 이는 외국 군사 개입의 위협과 폭격 작전의 여파 속에서 발생하기는 어려워 보입니다. 이러한 시나리오는 걸프 지역을 통한 원유 공급량의 완전한 회복과 유가 하락으로 이어질 수 있습니다. 가능성은 낮아 보이지만, 양측의 관점을 모두 고려하고 균형 잡힌 시각을 제시하기 위해 언급할 가치가 있습니다.
참고: 이 기사는 제 투자 회사인 Bison Interests의 금융 분석가이자 Bison Insights의 연구 조교인 브렌던 커밍(Brendan Cumming)이 공동 집필했습니다. 소음과 변동성이 고조된 상황에서 트럼프의 관점에서 이 역학을 신중하게 고려해 보자는 아이디어는 그가 제안한 것입니다.
면책 조항: 본 내용은 정보 제공 및 교육 목적으로만 작성되었습니다. 이는 제안, 권유 또는 투자 권고가 아닙니다. 반드시 전문가와 상담하고 직접 실사를 수행하시기 바랍니다. 과거의 성과가 미래의 성과를 보장하지 않습니다. 본문에 기재된 내용의 수익률이나 정확성을 보장할 수 없습니다. 모든 투자 결정에는 신중한 검토가 필요하며, 필요한 경우 전문가와 상담해야 합니다. 저는 귀하의 자문가가 아니며, 본 글은 일반적인 정보 제공 및 교육 목적으로 작성된 것이지 개인 맞춤형 투자 조언이 아닙니다. 바이슨 인사이트(Bison Insights)는 어떠한 개인 맞춤형 조언도 제공할 수 없으며 제공하지 않을 것입니다.